2025年07月16日 12:02:12

正文：

大家好啊，今天宏观层面又有大消息。

鲍威尔的位置大概率是不保了，美国财长贝森特表示，下一任美联储主席的遴选程序已正式启动。这是懂王zf首次明确宣布这一进展。

与此同时，懂王加大了对美联储主席鲍威尔的批评力度，并表示，他认为利率应该低于1%。

我之前就判断过，实际降息情况一定会好于当下的市场预期，现在事态也在朝着这个方向发展。

逻辑在于高利率水平、gs政策以及经济稳定对美国来说是不可能三角，从懂王一贯的政策路径来看，换掉鲍威尔一定是他最想干的事。

所以，我们就静待美联储开启轰轰烈烈的降息周期吧。

今天我也看到一张图，说的是我们创新药和美联储联邦基金利率的相关性，呈现非常明显的负相关性。

其实这个图有些忽悠的成分，因为我们都知道2020-2022发生了什么，即便联邦基金利率不下调，创新药也完全能够走强。

但是，从某种程度上来说，创新药与联邦基金利率存在负相关性也是有逻辑的。

原因在于，利率下降，创投基金会加大风投力度，大量Biotech将因此而受益，从而带动新一轮研发热，这无论对CXO还是创新药来说都是好事。

生物医药方面，有几个事情值得点评。

第一个事，康龙的半年报预告出来了。

营收增长13-16%，扣非增长34-39%，其实还算一份不错的半年报了，但是市场今天的反馈依旧相对负面。

我个人的理解是，二季度并未比一季度展现出更好的增长态势，简单说就是二季度相对还是偏软，按说康龙大量业务在国外，应该随药明康德二季度展现更好的复苏态势，但我们并未看到这一点。

说明，药明康德的业绩完全是依托自身行业地位实现的，整个CXO生态热度回归还尚需时日，我们说的降息时点的到来会加速这一预期。

现在很多观点认为，CXO就看药明，其他的都不行，我个人也不是很同意这样的观点，这个行业完全容得下几家龙头的存在，药明的产能也不是无限的，关键还是要等到下一个繁荣时点的到来。

第二个事，中国生物制药公告，将以约5亿美元的总价收购上海礼新医药95.09%股权。加上此前中生制药曾通过礼新的C轮融资获得4.91%股权，本次交易完成后，礼新将成为中国生物制药100%控股的全资子公司。

而前不久，礼新医药的PD-1/VEGF双抗以5.88亿美元预付款，总金额33亿美元的价格授权给默沙东。

这个收购我认为还是非常不错的，中生制药补强了肿瘤双抗领域的管线，礼新则获得了中生制药商业化能力，以及更强的运营支持。

我之前就说过，大家别光看对外BD的受到资金热捧，真正牛的创新药企是现在在默默买管线，推进临床的公司，希望中生制药的这一收购，能够唤醒资金在这一领域的关注。

第三个事，在新一轮集采工作介绍中，继续坚持“集采非新药，新药不集采”的原则，继续明确创新药不会被纳入集采。

继续给创新药行业注入发展信心。

总的来说，我们的生物医药行情仍在浩浩荡荡的路上，随着行业自身业绩厚度增强，叠加宏观环境持续好转，我们认为行业再度走向下一轮高潮也只是时间问题，现在最重要的事就是抱着大仓位，在里面坐稳扶好。

如果你还没上车，如果你仓位偏低，不想错过这轮行情，那就抓紧进圈，因为机会每分每秒都在变得更少。（点击加入）

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以下为市场评估表：