2025年07月19日 11:08:23

眼看着指数就要创新高了，很多投资者却以为自己被牛市抛弃了，是也不是，有的时候可能只是风还没有刮到你那而已。

对于自诩为价值投资者的人来说就更不应该存在这种想法。我不是一个纯正的价值投资者，因为看到确定性很强的机会时我也会变身为投机者。不过我必须承认价值投资是从根本上解释了投资的本质。很多人认为价值投资在中国不好用或多有抱怨，其实是有点误会。这些人可能确实理解了生意模式，但是对于介入的时机把握有问题，也有可能是对行业周期性了解不深，导致获利不佳甚至亏损，最后也只能一股脑的归罪到价值投资者理念上。我之所以有这样的认识，大概就是源于我自己有时候也会犯这样类似的错误，只是现在自省的意识强了一些。

以美团和阿里的补贴大战来说，两者谁输谁赢不重要，作为消费者和潜在投资者，做好两件事就可以了，一是认认真真薅好羊毛顺带感受补贴强度节奏变化，二是等待双方消耗利润到打不下去进场买货。本质上就还是深入了解生意模式和选好介入时机这两件事。

阿里和美团的攻守其实是错位的，阿里攻的目的是即时零售，骑手资源大大少于美团，所以它要求骑手流动起来。美团的守是要守住外卖市场份额，所以它要求的是商家的绝对出单量。怎么知道这些呢？多点单，多用，去感受，很多阿里的闪购订单自取是没有优惠的，只能骑手送才有优惠，而美团的大量优惠订单就用自取顶到爆。美团的攻是因为外卖市场的饱和度，所以这些年左冲右突，赔了无数钱却还得继续折腾大概率还是赔钱收场，新场景下即时零售的其他品是给不了什么大优惠的，因为面对的是商品不是商家，阿里的守是遏制美团的手伸过来，因为说不准哪天美团的零售就可以达到拥有相对商品定价权了，阿里的选择是以攻为守。

所以其实阿里相对占优，一个是因为饿了么在外卖领域比美团在零售领域所占市场位置更优，另一个是因为打利润持久消耗战美团拼不过阿里。不过两家上市公司，阿里敢把这场仗打两败俱伤到什么程度是值得怀疑的，最后如何收场我们无法得知，故事的结尾是开放性的。这些都不重要，我们只需要乐在其中，静静等待就好了。

从战略角度，两家公司都是非常优秀的，都是以我为主，按照自己的节奏直面挑战，这种商业竞争很残酷，但让人赏心悦目。

我感觉投资有时候也是这种态势，需要有一定的主动性，被动的跟随追赶大多数情况都会追在一个很难受的位置上，最终有可能也会赚钱，但整个过程非常折磨人，而更大的可能是赔钱。

我关注的公司各有涨跌，大部分都在默默生长，其中有些还是有点需要记录的东西。

金斯瑞生物科技上周周记写完之后，我自己都觉得买少了，谁能想到啊，还有便宜可捡，我只能加大力度买进，结果可能是蒙对了。即使短期有了涨幅，我还是觉得这公司按照常识不应该这么便宜，还是觉得实在是没什么道理在净资产附近晃悠。确实市场上一直有一些破净股，但是多半都集中在特别传统的业务和产品上，烟蒂股居多。金斯瑞的业务聚焦，风口特性，负债率都不支持这种估值方式，不理解的地方只能用加仓来表达了，也可能只是撞大运撞上了？等等看。

最近又看上了九号公司，之前讨论安克创新的时候好几个朋友都提过这家公司。我得承认之前可能有偏见，源于我很久之前买过一台九号平衡车，一段时间不用之后就无法充电了，我打客服电话过去，他给了我一个差不多四分之三整机的换电池价格，从那之后我就对这家公司留下了不好的印象。

最近偶然机会又了解了一下它的产品，发现了它的欧洲市场的电动滑板车业务很特别，进而又去深入了解了它的两轮电动车和其他传统品牌大不一样，完全是站在智能化的制高点上，降维打击传统车企，除非有强大的外力，传统两轮电动车企是不可能拥有优秀的智能化基因的。九号公司丝滑的切入了两轮电动车利润最丰厚的那一段高端业务。现在借着政策新规出台的时机，我们大家可以从从容容的慢慢买，简单出行真的是让九号玩明白了，而且简单出行这个市场内涵其实超乎想象的大，当然它还有其他不错的业务。

九号公司和石头科技的产品我都用过，几年前，当时我记得还傻了吧唧的夸过石头科技的扫地机器人，结果自己完全错过了石头科技的上升期，最后买的是竟然是没用过其任何产品的安克创新，感慨啊。现在其实已经错过了九号公司最好的投资时机，还是买了一些。这三家公司创新特点各有不同，又不能说一点业务竞争一点交集没有。三家公司我都挺喜欢，买了两家，石头科技创始人去造汽车这件事我觉得不靠谱，不是造汽车不靠谱，而是这个决定让我对昌敬的决策能力和战略眼光是否依然敏锐有所怀疑，再观察观察。

从我观察的角度看，低质低成本的时代可能已经过去了，现在最好的红利要么是创新突破，从0到1，要么是寻找存量市场中的增量，依然有很高的创新提质要求。

九号公司和安克创新在业务上不能说没有交集，更大共同点还有在机器人上的野望。

我和朋友们最近在一起讨论比较多的也是机器人方向的投资。关于这个这个方向，我有一个看法，就是投资者在看待机器人行业时，开始的时候其实什么都不知道，估值随便开，反正大家都能看到愿景，也只能看到愿景。后来呢，讨论，技术进展，数据和近期前景越来越清晰，大家知道这事其实没那么容易，要想真正大规模商用短期很难做到。这条路线其实一直没有脱离我之前推演的工业到商业再到广泛服务业的发展顺序，现在顶多就是在工业与商业交界的阶段。这个时候大家看得清楚多了估值反而给不上去了。因为分析起来更容易，看法也就更苛刻了，所以怪现象就来了，越是优秀稳健的公司估值反而给的不那么高，因为这样的公司更透明。

如果说对机器人相关公司做投资的话，我更喜欢安克创新和九号公司这样的企业，因为他们有业务基础，有创新基因，有收入和利润保障，有相关方向的实用创新体系支撑其业务前景和场景，而不是只有机器人一条腿伸出去寻找商用场景。也许这样的企业不一定是技术最好最极客的机器人公司，但是他们有最大可能坚持到最后活下来活得很好。

麦格米特涨停了，有朋友来问，但是除了定增的事，我实在不知道有什么实质性因素能促使他涨停，又有哪篇小作文发酵啦？就只能放任自流，拭目以待了。

伟测科技又有一批行业相关公司出了业绩预报，被这么多业绩预喜的同行上下游公司包围，伟测科技的业绩捂得这么严实，能是有多不好啊？要不我还是再买点吧。

赛力斯我希望在我腾出手来之前，销量一直涨，股价一直不涨，这才是我希望的节奏。

不知道我这投资清单还会不会更长了，又快到八月份了，计划出去玩一个多月，到时候就有一段时间不写周记了，希望在那之前有一个不用我操心的投资清单稳固下来。