2025年08月04日 20:22:06

过去三个交易日，A股三大指数出现了温和却必要的回撤。节奏上，这种“进二退一”的走法完全符合一轮健康牛市的特征：既不过度亢奋、透支多头动能，也不轻易跌破关键支撑位，给踏空资金一次上车的机会。今天，指数精准回踩20日移动平均线后获得强力承接，以一根带量小阳线宣告短线调整基本结束。特别是上证指数，全天强势，最终收涨0.66%，成交额较前一日萎缩，为后续冲击前高3674奠定了技术基础。

一、为什么3674是一道必须过的坎？

去年10月8日，上证指数在“史诗级高开”中创下3674的阶段高点，当日上证成交额突破1.5万亿元，创历史纪录。巨量长阴之后，市场用了近十个月时间消化上方套牢盘。如今，指数又兵临城下，3674已不仅是心理关口，更是技术派眼中的“天量天价”共振位。如果贸然放量强攻，极易触发历史套牢盘集中抛压，导致“假突破、真回落”。因此，过去三天的调整，更像是多头主动“蓄力深蹲”，为下一步的冲关做准备。

二、为什么是20日线成为生命线？

20日均线被技术派视为“月线级别”的多空分水岭。历史上，上证指数自2020年以来的四轮中期行情，每一次有效跌破20日线后都至少出现200点以上调整；反之，只要20日线失而复得，往往意味着新一轮上升波段开启。今日早盘，指数最低探至3547点，恰好落在20日线上，随后军工、银行发力，将指数拉回并收于全天最高点附近。K线组合上，形成了教科书式的“蜻蜓点水”形态，短线资金博弈信号强烈。

三、谁将领衔下一轮主攻？

金融：旗手非券商莫属

本轮行情自启动以来，券商指数累计涨幅并不大，离2014年相差甚远，存在强烈补涨需求，而每轮牛市，券商都是旗手，涨幅不可能落后太远，这是冲关的主力。

低估值洼地：水电的“防御反击”逻辑。

以山河智能、文科股份为代表的“雅下水电”概念，今日强势涨停。雅下水电概念，以央企国企为主，普遍市盈率低，股价低，历史经验表明，每当指数逼近前高、波动率放大时，这种板块往往是冲关的主力军之一。而且雅下水电概念国家已投入大量资金，目前整个板块涨幅不过30%，还是有多短线机会的。