2025年11月11日 11:57:07

正文：

大家好啊，刚刚出炉的消息，美参议院投票通过临时拨款法案，美zf停摆有望结束，这对于美经济构成正向提振，那么，美联储降息意愿就会下降。

目前12月份降息概率已经下降至58%，还是具有较大不确定性的。

但是，从我个人的角度来说，我认为美联储长期降息趋势不会改变，这对于我们的市场，包括生物医药都是好事。

今年对于生物医药行业来说是不平凡的一年，站在今年年末这个时间点，我希望再度梳理一下我们生物医药行业的投资逻辑。

首先，从整个行业的宏观环境来说，几个逻辑：

1）老龄化的大趋势，3亿左右人口将跑步进入60岁，这是一个巨大的增量市场；

2）目前我国创新药的占比相交发达国家仍有巨大的提升空间；

3）zc层面，全链条支持创新药发展仍在持续推进；

4）美联储降息周期已经开启。

其次，从行业基本面来看，主要分为两部分：

第一，创新药销售方面，现在绝大多数创新药企都处于一个密集的出药期，随着新药的持续上市放量，这将保证公司业绩呈现出稳定的高成长性；

第二，BD方面，今年开启全面放量模式，核心在于我们的“工程师红利+极致内卷”带来的研发性价比，全球没有人是我们的对手，并且我们认为这个趋势中期的角度是具备持续性的。

这两个维度共同决定了未来3-5年我们创新药企业成长的确定性。

最后，从估值层面来说，现在短中期来看，确实有一些Biotech的估值处于合理偏高的水平，但也绝对没有高的离谱，之前我们测算过信达、百济的估值水平，基本都还是偏低估的状态。

后续的估值状态和创新药企的增速密切相关，如果增速呈现放大态势，那么估值就还有继续提升的空间，反之则估值收缩，从我们的基本面评估来看，增速放大在多数企业未来2-3年的时间还是能够看到的。

所以，综上分析，我们当下将继续抱着生物医药睡觉，等待长牛的泡沫之巅。

此外，近期一些生物医药标的再度给出投资机会，我们也是绝不放过，今天继续扫了一些货，希望跟上我们操作策略的朋友抓紧进圈。（点击加入）

好了，今天就说这么多，继续熬，继续hold住，我们顶峰相见！

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以下为市场评估表：