2025年11月15日 21:08:11

上周周记里已经对现阶段这个难熬的时光做了比较充分的预设，尽管他还是个牛市，肯定不是所有人的牛市，当然，暂时也不属于我了。

有个朋友疑惑的问，既然你已经知道手里的持仓可能不好过，为啥不回避一下呢？大概对于我来说卖出的理由主要有三个：第一，股价过热已经远远超过推演逻辑上的预判；第二，我认为我找到了更值得投资的标的；第三，企业自身发展或者外部环境发生了超出我预判和预期的情况。最近好像只是偶尔有第二种情况出现，所以我有时候会调整持仓结构，但是不会回避，因为我不知道要回避什么风险。

当然，要是问难受不难受，那肯定是谁都不想赔钱或者获利回吐的。阶段性的难熬可能正是为了下一个舒服的阶段做的准备，投资要想一直舒舒服服还是挺难的。这个时候还是要让自己安安静静的坐下来不要燥，你可能漏掉了本来迎面而来的潜在投资对象。

但我必须承认的是每个人的认知都是有缺陷的，人的注意力是不可能无所不在的，盯住了这个就有可能漏掉那个。看看现在AI算力基建一波又一波的炒作，几乎就是看着元素周期表在炒，里面嵌套的逻辑是延伸再延伸，能炒尽炒，真的是特别感慨，卖掉麦格米特之后我手里已经没有所谓核心的算力概念相关了，只剩下一些弱相关的可能会真有业绩突变的标的，需要耐心等待后面的财报慢慢揭开谜底。

我可能一直有一个不太适应的点，就是如果一门生意能持续产生利润，又何必在意它属于哪个板块和行业呢？我一些朋友有时候对我一些想法也会有这种误解，我不是一定要选择哪个行业，如果有，那就是我看到了一些发展前景，其实是不拘泥于某个行业的，生意就是生意，赚钱就是赚钱。

我们当然不可能看懂每个过眼的生意，正是因为这样探索起来才有意思嘛。有的时候会看对有的时候会看错，需要根据一次次财报数据和公告去修正。投资的魅力其中一点就是所想所思可能变成指挥棒去决定投资行为，而真实世界里，我们既不可能因为这几个月利润减少了10%就退出不玩了，也不可能看见隔壁店这个月多赚了一些就改换门庭。

这投资行为整个过程中，最可怕的不是暂时的赔与赚，而是你那些可能有价值的思考没能决定你的投资动作。

关于我自己的持仓，变化不大：完美世界，安克创新，珀莱雅，移远通信，石药集团，伟测科技，雅克科技，九号公司，明阳电气，福瑞股份，康方生物，排名不分先后。清仓了A股赛力斯，新开仓了一个小型股。这个标的太小太容易受惊了，暂时还没法写逻辑，以后再说吧。

关于赛力斯，本来也不多，眼看到成本区了，清了，死等港股通吧。我身边的朋友倒是有好几个听劝，去买了港股的赛力斯，可气的是他们连赛力斯港股上市都不知道，因为这事真是被小小取笑了一番，我只能义正言辞的告诉他们，我是合法合规的港股通用户，我就等着它入围，我相信某个时间段它会跌下来，比现在还低，还低，结果他们听完就准备随时跑路了，吓死了吧？我现在是没股一身轻，屁股决定脑袋，就希望赛力斯进港股通的时候给到一个便宜的价格。

关于移远通信争议还是有的。我的看法是虽然公司本身已经取得了很大的市场份额看起来似乎天花板没有那么高了，但是我没那么不能只看相对关系，还要看绝对趋势。

家居智能目前是wifi6向WiFi7迈进，蜂窝通信是5G向6G迈进，AI应用开始起步，这一切才刚刚开始，未来的无线通讯将无所不在。模组对芯片的整合更加复杂，整体的价值量会更高，最关键的是整体的用量会越来越庞大，也就是说移远通信的营收增量不仅是与同行的零和博弈，更多的来自于行业整体需求增加。

因为移远通信不同于其他公司的是全品类扩展，基本覆盖了消费电子、车载和工业全场景，以目前全球产能分布情况看，即使其他几家公司规划了增长产能，但是2-3年内没有哪家公司能够在产能上靠近移远通信，差距将保持在2.5-3倍之间，这只是在目前已知移远通信产能规划情况下得出的结论，研发上的投入就更不用说了。模组属于集成电路领域的脏活累活，唯一的不确定性就是移远通信这种提供从芯片到射频再到协议栈的一站式解决方案能不能保持一直高性价比，让越来越多的中大型芯片公司放弃自研，选择外包。

亿纬锂能的问题我可能回答不了了，已经不熟悉了。但是储能说，我是有点疑惑的，因为我以前也说过储能行业本身赚钱是不容易的，需要经过精密的计算才能榨出非常低的利润，而且很不稳定，但是一旦大家开始上产能开卷，恐怕很快就会出现光伏行业的情况。当年亿纬锂能股价站上巅峰之前大概就是上游材料涨价吃掉了利润，后面产能一路狂奔股价一路狂跌，基本都处于营收增速远大于利润增速的情况，现在好像上游涨价变成有利因素了，这中间的关系好像怎么说都有理。总体而言我不觉得这个行业谁有绝对的技术优势，无论哪条业务线，产能很快就会过剩，所以最近特别感慨周期的威力，好像时候到了就会有个产业的时间窗口配合上，持续多久没人知道。

对这一点我其实是要反省的，我深知万物皆周期，但对周期的威力之巨大缺乏认识。复盘几个周期行业的周期性，我肯定是关注到了，因为就在自选里躺着，但是最终毫无作为，而其中大部分公司股价的爆发，波动之大远超我的认知。