2015年11月13日 14:46:38

2014年7月，中国股市从沉寂多年的熊市中拔地而起，在不到一年的时间里上涨约150%！股民们怀着对中央政策利好的无限憧憬冲入股市，在“全民创业”的口号下创业板股票也受到了空前的关注，全民炒股的热潮再次出现，所以这波牛市被称为“改革牛”、“创业牛”。

但是好景不长，2015年6月下旬，在股票估值过高、杠杆过大、货币增量不足等多重因素的作用下，A股终于开始现出原形，在不到一个月的时间里暴跌近40%！又是一轮股灾，无数中产阶级破产，中国股民短暂的好日子就这么结束了。

历史总是在重演，其实在改革牛股灾之前，美国也曾有过题材炒作的大牛市，那就是在2000年达到高潮的纳斯达克科技股牛市，我们也可以把它叫做“科技牛”。

上世纪90年代，是电脑技术开始得到广泛应用的年代，各种高科技股票在纳斯达克上市，股价也逐渐升高。1995年7月，纳斯达克指数突破1000点；99年后，指数进入了高潮发展阶段，不到半年时间暴涨超过80%，五年间指数涨幅超过4倍。

这场泡沫盛宴从网景公司（Netscape Communications Inc.）的IPO开始，网景当天开盘价为28美元，收盘时股价已**，公司的建立者Jim Clark持有公司20%的股份，上市首日身家已达5亿美元。可以说Clark给广大互联网老板指明了一条快速发家致富的道路：不要管公司是否赚钱，只要能上市，分分钟变亿万富豪。

之后不断上市的公司中，也有很多优秀的常青树，比如雅虎、亚马逊、思科、谷歌...众多机构和投资者也不想错过这种发财致富的好机会，哪怕跟着富豪老板们喝点汤也能大赚一笔。人们对公司的盈利能力和财务状况这些重要信息毫不关心，只要是和互联网沾边的公司就要买买买，火爆程度完爆我们的创业板。

思科，最低时不到2元，最高时涨到77元

雅虎，最低时仅7毛钱，最高时超过110元，翻150多倍！

当雅虎的市值达到90亿美元，超过了《纽约时报》时，拥有华尔街日报的道琼斯公司市值还不到其一半，这引起了一些经济学家的质疑，因为雅虎的盈利能力根本不能和道琼斯相提并论，不过处在疯狂中的投资者是听不进去的，在这一点上全世界的投资者都一样。

直到2000年一季度，很多互联网企业出现较大亏损，投资者开始发现这些高科技公司的价格好像确实很离谱，市场开始了修正之路，大崩盘开始了。

纳斯达克指数从2000年三月份开始急转直下，市值在两年多的时间里缩水约77%，八成的股票跌幅超过80%，近四成股票退市。搜狐，新浪，网易相继跌破1元，网易在每股0.62元时停牌。以传统行业为主的道琼斯指数虽然没有纳斯达克那么严重，但也下跌了三分之一。

亚马逊从最高的113元跌到了6元以下

最终的结果是，美国和全球经济进入衰退；无数的企业破产，个人投资者损失惨重。各高科技公司的结局却大不一样：高位买入思科的投资者15年后仍亏损超过60%；高位买入亚马逊的投资者15年后却能翻5倍；网易则花了13年时间，从最低的0.16元暴涨到100多元，翻了六七百倍！不过世界上又有几个人能持股十多年呢？

美国证监会事后对纳斯达克股灾做过调查，结果发现在崩盘前一个月内各大投资银行推出的400多份研究报告中，建议卖出的只有5份！历史不断地证明，不仅投资者总是错误的，绝大多数专家也是错误和不理性的，随波逐流才是人的本性。