2016年05月15日 14:19:55

进入5月份以来，人民币贬值的预期又开始抬头。其一，人民币的在岸与离岸汇率双双进入贬值通道，昨日在岸与离岸人民币兑美元跌幅同样扩大至0.3%，收盘时分别报6.5178和6.5468；其二，在岸与离岸人民币汇率价差在昨日的盘中一度逼近400点，收盘时汇差仍保持在约300点,k

这一切似乎似曾相识。还记得今年1月份人民币的那场暴跌吗？在那场暴跌中，离岸人民币领跌，离岸与在岸的价差一度曾高达2000点。但这次五月份开始的贬值出现新特征 ：双向波动的渐进式贬值。--- 就是不是单边下跌了，而是上下波动渐进式贬值（通俗讲就是下降通道，箱体震荡，但趋势是往下的）这一贬值也与以往相比会存在很大的不同。

而引导人民币有序贬值同时也十分契合权威人士对于国内经济的整体调控方向的观点。“权威人士”（很多人好奇的权威人士）关于国内经济的观点主要有：

1、稳增长：经济会走L型，即便不刺激，经济增速也不会跌倒哪里去；

2、防风险：防风险也是稳增长，要避免系统性金融风险；

3、股市、房市、汇市等要回归本原；

4、避免短期化行为，处理好短期与中长期的关系；

5、要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想。

这些观点透露出来的关于汇市的信息归结起来无非就是，一方面要规避人民币暴贬带来的系统性风险，另一方面要让汇市回归本原，走向市场化。而这两方面恰恰又印证了短期与中长期的相对关系。短期内一定要防风险和稳增长，中长期内挤出泡沫、回归市场才是真正的去风险和促增长。对于货币政策，权威人士的观点是抛弃宽松货币加码和加杠杆的做法。

刚公布的M2与社融数据已经充分体现，M2增速从13.4%降至12.8%，社会融资规模下降68%至7510亿元。正所谓长痛不如短痛，要想让经济在长期内迎来健康的发展，必须忍痛把国家经济内的病根根除，而人民币汇率正是其中的一大隐患。人民币贬值短期会为经济带来风险与不稳定性，但长期来看是释放风险、保持货币政策独立性和促进经济复苏。以俄罗斯、墨西哥、印尼、阿根廷等新兴经济为例，短期内的货币贬值严重拖累了股市，但长期看，货币贬值却为这些国家经济释放了风险，维护其长期内的经济增长，并提升了股市估值。

春江水暖鸭先知，很多国外机构去年开始就纷纷撤退了。

亿万富翁乔治·索罗斯(George Soros)旗下家族办公室在第二季度几乎抛空了所持阿里巴巴集团的股份。由于中国经济放缓，阿里股价持续下跌。

对冲基金公司孤松资本(Lone Pine Capital)、蔻图资本管理公司(Coa**e Management)、Viking Global Investors都赶在百度股价下跌前，在第二季度减持了百度股份。

在世界经济放缓时代，双向波动的渐进式贬值时代，你该如何做？？

1. 资产40%的货币基金，或者余额宝。（有稳定盈利生意或者萧条期受益行业的人除外，直接投资最佳）

2. 资产20%投资电影众筹产品（票房破20亿，多项记录被刷新），或者直接投资院线股影视股（抗跌易涨）

3. 资产20%投资黄金品种（金条，纸黄金，或者黄金ETF）

4. 资产10%买贬值概念股。（最小比例投资贬值初期受益品种，长期也会受系统性风险影响）

汇率贬值长期看对出口行业有利，纺织板块出口占比较高，短期内或对板块内公司股价有一定刺激作用。纺织服装行业，出口占比较高的公司依次为：嘉麟杰、棒杰股份、健盛集团、奥特佳、上海三毛、华纺股份、大杨创世、江苏三友。从长远来看角度，中国贸易顺差仍较高，国内经济增长绝对优势，人民币国际化等因素，汇率难以形成趋势性下跌，同时考虑到大型纺织出口企业多采用外汇套保规避汇率波动风险，汇率的短期波动对纺服出口企业业绩影响不大。如果仅从负债端来考虑，美元债务总量/净资产可以作为汇率对公司价值影响分析的一个有效工具。2014年年报数据显示，美元长期借款占公司净资产比例超过30%的公司共32家，主要集中在航空、航运、造船、造纸、煤炭、有色等行业，以南方航空为例，其美元长期债务为586亿元，假设人民币贬值2%，将产生近11亿元的贬值损失。

5，剩余10%买高股息股票（这个股息回报率超过银行低利率，也算跑赢通胀的方法）

人民币贬值预期是合理的。毕竟在人民币前期不断升值的情况下，给中国出口造成了很大的困扰。而随着人民币贬值启动，中国出口有望重新恢复竞争力。因此，在A股市场上购入具备出口竞争力，又具备良好派息水平的股票，其实良好的投资选择。比如宇通客车（600066），格力电器（000651）、美的集团（000333）等。这些企业不但早已是全球性企业，而且一直都有庞大的出口量，随着人民币贬值，这些企业在国际市场上的竞争力其实在进一步加强。更重要的是，这些企业一直都有非常优质的派息——接近或超过5%的股息率。

除了以上国内的资产配置品种，其实可以通过挂钩美元联动利息的港币来避险对冲，比如可配置美元或与美元挂钩的港币资产。在港股市场上，有不少股票也能协助你完美地化解人民币贬值的风险，并能完美地获得股息收益。

通过一些理财产品的投资来对冲，也是不错的选择。比如通过定投港股国企指数（恒生H股 02828），因为恒生H股购入的都是中国市场的大盘股，每年还能获得超过3%的股息率。比如香港电讯（06823）、港灯（02638）。这些股票在近来已经升值不少，原因无非是，这些都是香港公用股，不论经济上涨还是下滑，均是摆脱不了的“刚需”，而且其收益主要以港币来计算，而港币又是与美元锁死的联系汇率，因此完全规避了汇率风险。更何况上述两只股票每年的派息均在5%，6%，从价值投资角度看也非常不错。

目前比如恒生银行国内的分行都能定投这种产品。而进出的汇率都是锁死的：假设你现在的人民币兑港币汇率是1：1.2进入，要卖出时不论汇率升跌，都是同样的1：1.2出来。这就有效地规避了汇率风险。当然，进入港股市场最麻烦的是购汇问题。

长期看，对于高速发展了数十年的世界经济来说（中美两大火车头），对于金融危机后持续7-8年的美国股市和阴跌中的中国股市来说，对于房地产大跃进和M2无限扩张中国经济建设两大模式开始进入贬值拐点来说，做好盛极而衰后经济大萧条的思想准备，一点也不为过。

中国2007最大牛市见顶后，政府也在努力避免毁灭性暴跌，但是随后到来的欧美金融危机，如同压垮骆驼身上的最后一根稻草，加剧了5000点之后的暴跌行情，一直跌到1664点，一年多上证指数跌掉了75%！！

最后请看《大作手回忆录》中国作家期货老手逍遥刘强自杀前的留言：（所以资本市场最重要的还是保存实力最重要）

一、对于基本面的过于执着让我忽视了技术面的风控提示。二、永远不要高估了救市。三、当风险来临时，保命最重要！四、缩小自己的投资圈子，学会独立思考！

附 ：下周操作机会请参阅  

http://moer.jiemian.com/articleDetails.htm?articleId=120642