2018年05月20日 20:44:15

读完上一篇 大资金，其实更怕被散户收割后，大家应该恍然大悟了—大有大的难处，原来大资金也怕我们啊。

那么，如何才能利用冲击成本导致的大资金行为模式，让我们散户翻身农奴做主人，也让大资金给我们服务服务呢？

心急吃不了热豆腐，我们今天就来回答一下，上篇文章结尾提出的四个问题，来解释一下大资金是如何“抱团进场”的。知道他们的套路了，搭个顺风车也就不难了。

进场方式：“一窝蜂”还是“列队形”？

炒作过后，一地鸡毛，高位接盘的资金割不动了，低位抄底的资金没油水了，也就见底了。折腾不是底，是底不折腾，底部从来都是安安静静，死水一潭。

这时候，有流动欲望的资金，都是想“抄底”的小资金，你卖给我，我捅给你，很难产生大的持续价格波动，就像一汪静水，小鱼小虾的游动，只有涟漪，没有波浪。

所以，底部浮动筹码，其实都在散户手里。

这里的浮动，专业点讲叫“边际”，你住的小区房价六万一平，不是全小区的房子都以六万一平成交过，而是上一套“卖出去”的房子，成交价是六万。其他住了人不想入市交易的房子，就好比套牢太深或者获利太厚的股票，是“死筹”，不会影响到短期流动性溢价过程。

面对这些“边际”筹码，大资金群体即使看好它们将来能卖个好价钱，能不能拉帮结伙同一时间冲进来抢？

肯定不能。

底部能流动的筹码是有限的，大家全冲进来抢，会让小资金明白这种筹码是很宝贵的，开始漫天要价，一股脑抢上去，只能把大家整体的成本抬高，这个买卖就不合算了。

况且，大资金群体也不是铁板一块，他们只是比散户对于市场预期和未来态势的感知更灵敏一些，这些筹码现在很便宜，这是有共识的，但将来筹码能卖多贵，是很难在发动之初就形成共识的。

所以，大资金群体通过长期的市场博弈训练，形成了一种“队列化”的进场方式，来降低阶段的交易冲击成本。而且，三三抱团成一队，两队之间首尾相连，通过“各管一段，累加共识”的换手过程，最终“合力”完成了筹码从底部到顶部的接力运动。

在接力过程中，筹码起初“便宜”的真相，会被各路人马有意无意雕琢成“上涨”的逻辑，随着这种“逻辑”越来越容易被人理解，在底部丢掉筹码和在场外观望许久的小资金会倾向于进场拿筹码，在“逻辑”的驱动下，他们组团变成“终极”大资金，用他们的钱来兑换筹码，行情也就到此结束了。

基本过程理清楚了，将军就给大家讲讲其中最关键的大资金“队列化”进场方式，把这个事搞懂了，你才算入了“博弈流”的门，经过学习训练，赚到“流动性溢价”的钱。

组队方式：三人成伍，各司其职

“左侧”举旗：

万事开头难，市场越低迷，大家的风险偏好也就越低，都倾向于待在场外或者自己的持仓上不动弹。这时候，就需要有人站出来，告诉大家：“太无聊了，我们开始玩游戏吧！”这类资金，在流动性溢价理论中，被称为“左侧举旗”型资金。

左侧，是指他比其他人都更早开始尝试启动行情，处于交易序列的最左端；

举旗，是指他用自己的买入动作，为其他大资金树立了一个“信号旗”，去引导大家改变低迷的情绪，提升风险偏好，准备开始“动弹动弹”。

打出一根大号的首阳，它这么干有没有风险呢？当然有，而且很大。

他要向一群散户收集筹码，这本身有个空间和时间的悖论在，想慢慢收集，降低冲击成本，那你这个旗举的就不够高，拿个小黄旗每天摇一摇，市场这么大谁看的见你？想举高旗帜，那就得比较快的收集，把股价做高，那必然会带来前文所说的“冲击成本”。

所以，一旦他把旗举起来了，让我们大家都能看到了，就证明他很牛逼了。他的内心活动，应该是这样的：

老子不在乎那几毛钱的冲击成本，老子有足够的信心让你们认可我树立的旗帜，这个旗帜所代表的主线逻辑，一定会在后续的行情演化中，为我招揽更多的追随者，我，就是这波行情的统帅。

I AM THE KING OF THE WORLD!

这种义无反顾，舍我其谁，"下雨天站旗杆顶上不怕遭雷劈"的气势，其实要比他信仰的做多逻辑本身，对其他人的影响更重要，越是行情寡淡到绝望的时候，这种气势越能引导其他大资金的人心。新东方厨师培训学校有一句至理名言—在绝望中寻找希望。有人给你“希望”了，你还用找么？

“中间”跟随：

更多的大资金，无法承受King能承受的风险，也需要一定时间去理解“王旗”的内涵。毕竟，信息本身就是不对称的，王知道的东西，研究的深度，大家可能都不知道，这需要做一些信息确认，逻辑分析后，才能最终确定这到底是不是“王旗”。

但是，大资金天然庞大的体量，也让他们没法承受“踏空王旗”的损失，尤其是举旗资金的体量够大，举旗那根阳线的成交够大的时候，如果他后续真的是主线，而你选择不参与，整个一年还有没有下次大资金会战就很难说了。所以，为了防止完全踏空的错误发生，其他大资金都会派出小股部队，也就是投入一些初始仓位，买入一部分“王旗”下的筹码。

同时，一些资金规模小于大资金，但又大于一般散户的中等资金，会利用自己比大资金灵活的优势，对“王旗”的内在逻辑和盘口强度做粗线条的评估后，就马上向王旗靠拢，收集筹码。他们没有大资金的投研优势，最具性价比的参与方式，无非就是“肉身”试盘。

买它几百万，King不砸我，后边有人抬我，上手就有浮盈，那就是我买对了，否则赶快下来，鬼知道背后发生了啥，要么王是假的，要么大家不鸟这个王，反正盘口不对先下来看看再说。

这两种类型的单子，在盘面上都会体现为中等资金介入的迹象。在流动性溢价理论中，我们管这类资金，叫“中间跟随”类资金。在资金体量上，他们单个可能要比“左侧举旗”型小一些，所以，他们和散户买入筹码的冲击成本也要相对小一些。而且，他们进场都是以单体作战的，并不会互相通气，所以不会形成连续竞价动作。

这样，在王旗的大阳线后边，就会形成一根或者多根，中小阳线或者小阴线。但这种K线一定会满足两个特征：整体上形成的筹码成本不断上移动，且成交量没有明显缩减。

持续的成本上移，是因为中等资金群体从整体上仍然会产生一定的冲击成本，而成交量的维持，则是因为他们每个单体汇合起来，其实就可以当成一支大资金来看待了。况且，他们内部还会进行体量对等的交易，你卖给我我卖给你，这本身带来的冲击成本不大，但也会贡献成交量。

经过他们的跟随，王旗底下的散户手里的筹码就会越来越少，间接上起到了“清场”的作用，筹码逐渐向中等以上规模资金手中聚集，集中度会开始上升，散筹对于交投的干扰在降低，这等于为"下一个登场"的大资金提供了更好的进场环境。毕竟，和10个1000万的对手盘交易，要比和100个10万的对手盘交易，带来的冲击成本小的多。

另一方面，他们参与交易所引起的筹码成本上升，也在一定程度上给举旗资金吃了定心丸。举旗资金有了浮盈，就可以选择锁仓，等待溢价的产生。这也会降低下一个大资金登场的风险，毕竟大资金最怕的就是比自己成本更低还不愿意锁仓的阴险同行。场子里的钱就这么多，能一次下七八个亿仓位的大哥就那么几十个，一旦被砸，其他人就会放弃这个地方，没人会来救一个被砸傻了的二货的。

“右侧”扛旗

好了，我们开始聊聊“下一个登场”的大资金。

通过上边的分析，在“它”登场前，前两股资金，一个起到了锁仓的作用，一个起到了缓冲的作用，两者共同构成了一个“工”字型的筹码体。

工字的底部横线，是举旗资金的筹码，价格最低，体量最大，顶部横线，是跟随资金的筹码，价格略高，体量略小；

在“工”字型筹码体以外，就是为被“清场”的游离筹码以及短期内不会参与流动的死筹（过深的套牢盘，长期稳定持有的长线资金）。

这种筹码结构，反映在K线上，就是两根阳线（日线级别或周线级别），那么“下一个登场的大资金”，要来干什么？

它必须打出一根“确认溢价已经形成”的大阳线。有句股谚，三根阳线，千军万马来相见，这第三根阳线最为关键。

啥叫“溢价”？一个资产，房子也好，股票也罢，“听到的”“看到的”价格，叫“票面价格”，“买到的”“卖出的”价格，叫“成交价格”，后者比前者高，就叫“溢价”。

怎么“确认溢价”？简单一句话，“已经登场”的全部资金手中的筹码假设全部卖出去，还能保证有“溢价”，就算确认了“溢价过程”有效。想确认溢价，“下一个登场”的，必须是大资金进来“扛旗”，而不能是小散户“蹭肉”了。专业一点讲，叫“新增博弈资金可以有效拓展市场深度”。

“扛”这个动作，应该是很潇洒。King把好几百斤重的旗杆传给接旗的人，后边这位接过来，俩手拿住，哗哗哗，舞几下，然后往肩膀上稳稳一扛，往后一招手：“兄弟们，走！”

散户这细胳膊小肩膀，连旗子都接不住的，砸到King的脚面，疼老爷子一激灵，他还给你锁个屁仓？

如果他不锁仓，全部筹码砸出去，都是和比他小的资金做交易，最后的结果是啥？他大概率是亏钱的，中间跟随的资金给他抬不了多少利润，他砸出去的冲击成本很容易就吃光了。向他靠拢的那些跟随资金更不可能赚钱，本来就等着人来抬轿呢，这下改拆轿子了，赚个毛线？

两个先进来的资金，都没办法享受“溢价”了，这还确认个啥呢？

注意，我们这里讲的“传旗”动作，是不是指的“传递筹码”？必须不是。队列中传递的，是对股价还能涨更高的“信心”，是不考虑冲击成本坚决买入的“决心”。这是个心理博弈的过程。左侧举旗和右侧跟随的资金，如果看到来扛旗的资金体量足够大，信心和决心足够强，反而不会考虑兑现筹码离场了，毕竟进来就是为了做差价的，有人抬着走，躺着可以赚钱了，何乐而不为呢？

如果左侧举旗的是一条鲸鱼，中间跟随的是一群鲨鱼，那右侧扛旗的，很可能就是一群鲸鱼了。

一条大鱼，后边跟着一群中鱼，再后边是一群大鱼，在广袤无垠的市场大海中，这种“队形”看上去特别像什么符号？

箭头。箭头所指之处，会给人一种“方向”感，这才是市场脱离底部开始向上运行的关键，因为，任何市场的启动，都需要一条路径。而路径本身，就是由一个个“方向”接续构成的。

好了，通过今天的讲解，大家应该明白了大资金“排排队，分果果”的接力方式，知道怎么用“队形”的思维去看待市场了。

那么，是不是每次形成“流动性溢价”的交易队形，都能让市场成功启动脱离底部呢？如果市场中存在“不止一个”类似的交易队形，他们又是如何通过“竞争”与“合作”，共同上演了一出“行情启动”的大戏呢？

敬请关注：

《流动性溢价那点事》之三：小灶，中灶和大灶—大资金群体，如何从竞争走向合作？